7月1日，北京證券交易所一次性受理了玫瑰島家居、圖特五金、華來科技三家企業(yè)的IPO申請。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2025年以來已有超過10家家居企業(yè)投身IPO排隊行列，涵蓋家具、智能家居、家裝服務(wù)等多個細分領(lǐng)域。其中，北交所成為最熱門的資本登陸點。

行業(yè)寒冬與資本熱潮的反差

當玫瑰島家居、圖特五金、悍高集團等企業(yè)紛紛叩響資本市場大門時，家居行業(yè)正經(jīng)歷著近十年來最嚴峻的寒冬。

中國建筑材料流通協(xié)會發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2024年全國規(guī)模以上建材家居賣場累計銷售額僅為1.49萬億元，同比下降3.85%，而2024年上半年銷售額同比下滑幅度更是高達8.12%。

家居行業(yè)低迷的根源直指房地產(chǎn)市場調(diào)整。2024年全國新建商品房銷售面積同比下降12.9%，新房交付量減少導(dǎo)致家居配套需求大幅萎縮。即便二手房交易量回升，其帶來的翻新需求也難以填補市場缺口。

庫潤數(shù)據(jù)《2024年中國家裝消費調(diào)研報告》顯示，超過60%的家裝消費者預(yù)算控制在20萬元以內(nèi)，其中41.2%明確表示因經(jīng)濟壓力壓縮裝修預(yù)算。這說明消費者預(yù)算緊縮趨勢明顯。

與此形成鮮明對比的是，資本市場的門扉卻向家居企業(yè)敞開。截至2025年7月，已有13家家居企業(yè)上市進程取得實質(zhì)性進展，包括完成上市的太力科技、亞聯(lián)機械，注冊生效的悍高集團、艾芬達，以及北交所排隊中的玫瑰島家居、圖特五金等。

行業(yè)低迷期與資本熱情的反差，折射出企業(yè)尋求資金輸血以穿越周期的迫切心態(tài)。

北交所，家居企業(yè)上市的新賽道

在眾多交易所中，北交所成為中小家居企業(yè)的**陣地。

2025年4月，北交所創(chuàng)下單周4家企業(yè)上會的“盛況”，審核效率顯著高于其他板塊——平均審核周期比滬深交易所縮短30%-50%。這一機制為資金鏈緊張的家居企業(yè)提供了快速融資通道。

北交所的吸引力不僅在于速度，更在于其定位轉(zhuǎn)型。安永北京主管合伙人楊淑娟指出，“北交所對優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的吸引力不斷增強，正在從‘中小微企業(yè)融資平臺’向‘硬科技企業(yè)聚集地’加速轉(zhuǎn)型”。

這一趨勢與智能家居企業(yè)的技術(shù)屬性天然契合，也為傳統(tǒng)制造企業(yè)升級提供了背書。

三家代表性企業(yè)的選擇印證了這一趨勢。玫瑰島家居從新三板轉(zhuǎn)戰(zhàn)北交所僅用4個月，2025年2月進入輔導(dǎo)期，6月即完成驗收；圖特五金經(jīng)歷深交所折戟后，通過新三板“跳板”快速轉(zhuǎn)向北交所；炬森精密則創(chuàng)下“新三板掛牌不足一周即沖刺北交所”的極速紀錄。

對家居企業(yè)的包容性并未降低北交所的審核標準。排隊的家居企業(yè)中約三成存在業(yè)績波動大、客戶集中度高的問題，好博窗控因2024年營收預(yù)降超10%、凈利潤預(yù)降25%以上而主動撤回申請，豪德數(shù)控則在問詢后暴露產(chǎn)能利用率問題而中止進程。

對于家居企業(yè)而言，資本市場的人口雖然拓寬了，但門檻仍在。

三類企業(yè)的資本突圍路徑

定制家居：擴產(chǎn)與延伸的戰(zhàn)略選擇

玫瑰島家居的IPO申請材料揭示了定制家居企業(yè)的典型路徑。作為全衛(wèi)定制代表，其產(chǎn)品線已從淋浴房、浴室柜延伸至智能馬桶、全景門等全屋定制領(lǐng)域。盡管2024年凈利潤下降27.47%至6920萬元，但營收保持6.1%增長達8.23億元，2025年一季度凈利潤更同比增長30.30%，顯現(xiàn)出業(yè)務(wù)擴展的韌性。

玫瑰島家居此次擬募資3.7億元，超過70%的資金將投入生產(chǎn)基地與研發(fā)中心建設(shè)，凸顯其產(chǎn)能擴張決心。同樣布局定制領(lǐng)域的瑪格家居，在營收從2021年10.26億元降至2023年9.33億元的背景下，仍斥資打造6000㎡全案設(shè)計中心展廳，試圖通過場景化體驗突破增長瓶頸。

五金制造：隱形冠軍的智造升級

五金賽道企業(yè)成為此輪IPO的贏家。圖特五金作為鉸鏈、滑軌等精密五金供應(yīng)商，2022—2024年營收從6.95億元穩(wěn)步增長至9.09億元，即使行業(yè)低迷期仍保持10.07%增速。其募資計劃中，3.95億元將主要用于智能制造基地建設(shè)與產(chǎn)線智能化改造，技術(shù)升級意圖明確。

更引人注目的是悍高集團的成功過會。2022—2024年營收年均復(fù)合增長率達32.78%，凈利潤從2.06億元躍升至5.31億元，堪稱“收納五金之王”。其深交所主板IPO擬募資4.2億元建設(shè)智慧家居五金自動化基地，規(guī)?；a(chǎn)帶來的降本增效已在2025年一季度顯現(xiàn)——凈利潤同比增長40.31%。

智能家居：技術(shù)派的全球博弈

智能家居企業(yè)憑借技術(shù)基因獲得了資本的青睞。華來科技以光學(xué)處理、IoT及AI技術(shù)為核心，提供智能視覺整體解決方案，盡管2024年營收回落至8.87億元，但凈利潤逆勢增長至8252萬元。其募資計劃中過半資金將投入新一代智能家居攝像機產(chǎn)業(yè)化，折射了技術(shù)本土化的戰(zhàn)略。

這類企業(yè)面臨特殊挑戰(zhàn)——海外依賴癥。華來科技2024年境外銷售占比71.72%，其中美國市場占60.34%。為應(yīng)對貿(mào)易風險，其已將輸美產(chǎn)品生產(chǎn)轉(zhuǎn)移至越南。同樣布局海外的石頭科技（掃地機器人龍頭）二次沖擊港股IPO，2024年海外收入占比達53.5%，越南工廠成為其全球化戰(zhàn)略的關(guān)鍵支點。

從資本狂歡到價值重構(gòu)

2025年家居企業(yè)的IPO熱潮不應(yīng)掩蓋深層次的行業(yè)挑戰(zhàn)。從已披露數(shù)據(jù)看，約30%的排隊企業(yè)存在業(yè)績波動大、客戶集中度高的問題，這些企業(yè)能否通過監(jiān)管審核仍存變數(shù)。

更深遠的挑戰(zhàn)在于，IPO本身只是手段而非目的，如何利用資本力量完成轉(zhuǎn)型才是關(guān)鍵命題。

短期壓力主要體現(xiàn)在業(yè)績可持續(xù)性上。瑪格家居凈利潤連續(xù)三年下滑、玫瑰島家居2024年凈利潤下滑27.47%等案例，反映傳統(tǒng)家居業(yè)務(wù)對房地產(chǎn)周期的脆弱性。北交所雖然審核效率高，但對持續(xù)盈利能力的要求并未降低。家居企業(yè)需要證明，即使在地產(chǎn)下行期，其商業(yè)模式仍能保持韌性。

中長期挑戰(zhàn)則關(guān)乎技術(shù)創(chuàng)新的真實性。楊淑娟指出，北交所未來將更關(guān)注“人工智能、量子信息、腦機接口等硬科技領(lǐng)域”，這對試圖貼上“智能家居”標簽的企業(yè)提出了更高的要求。華來科技之所以能獲得市場認可，正是因其明確展示了光學(xué)處理、IoT和AI四大核心技術(shù)能力。

相比之下，部分傳統(tǒng)家居企業(yè)的“技術(shù)轉(zhuǎn)型”仍停留在概念層面，這種差距可能在未來3—5年造成更明顯的估值分化。

展望未來，家居行業(yè)的資本故事將圍繞兩條主線展開：

一是技術(shù)重構(gòu)。智能家居、綠色材料、數(shù)字化生產(chǎn)等創(chuàng)新領(lǐng)域有望獲得更高估值溢價。華來科技的技術(shù)路線、悍高集團的自動化基地投資，均代表了這種趨勢。

二是市場重構(gòu)。從依賴新房市場轉(zhuǎn)向存量房改造，從單一產(chǎn)品轉(zhuǎn)向全案解決方案?，敻窦揖?000㎡全案設(shè)計中心展廳的打造，正是對整裝趨勢的積極響應(yīng)。

免責聲明：凡注明稿件來源的內(nèi)容均為轉(zhuǎn)載稿或由企業(yè)用戶注冊發(fā)布，本網(wǎng)轉(zhuǎn)載出于傳遞更多信息的目的；如轉(zhuǎn)載稿和圖片涉及版權(quán)問題，請作者聯(lián)系我們刪除，同時對于用戶評論等信息，本網(wǎng)并不意味著贊同其觀點或證實其內(nèi)容的真實性。